周四触及创记载高点，因投资者担忧美国即将征收的普遍关税合用于黄金，同时纽约不竭添加的黄金储蓄导致伦敦呈现欠缺。买卖员一曲正在纽约商品买卖所（Comex）囤积黄金，该买卖所的库存自美国以来飙升了75%。按照Comex的数据，周四其黄金库存跨越304万盎司，价值升至850亿美元。涌入纽约的大量黄金耗尽了伦敦的黄金库存。据称，伦敦黄金市场参取者要从英国央行提取黄金，需要列队等上4至8周，而正在一般环境下是几天或1周。一是对特朗普关税的担心，一些人担忧黄金也被波及。虽然特朗普要对美国进口商品征收普遍的关税，但他尚未阐明商业政策，也没有具体提到对贵金属征收关税。二是价差套利，因Comex黄金期货价钱对伦敦金现货价钱的溢价大幅上升。这种不寻常的套利机遇，激励着买卖员们将金属运往大西洋彼岸。然而，世界黄金协会市场策略师乔卡瓦托尼（Joe Cavatoni）暗示，他对即将到来的关税很可能不合用于黄金持隆重乐不雅立场。“我们没有从的言论中感受到它筹算针对货泉金属，”他说。金融博客零对冲指出，特朗普征收关税的全数意义即他正在方略议程中的商业不雅是为了激励国内出产并沉置全球商业流动，使美国受益。这些都不合用于黄金，由于美国充其量是仅次于中国、俄罗斯、和的世界第五大出产国，再多的制裁或关税都无法改变任何特定矿山能够出产的黄金数量。零对冲认为，《金融时报》还忽略了另一个要点：全球实物黄金从伦敦流出后几乎完满是向东流动的，大部门贸易实物黄金最终通过进入中国。按照海关数据，每年进口约1000吨伦敦黄金，正在各类铸币厂进行精辟，并转向零售市场，次要是正在中国，其次正在印度。一个月前，零对冲正在题为“中国正正在奥秘采办大量黄金，比报道的多10倍”的演讲中，就利用高盛数据来证明中国正在伦敦场交际易市场采办的黄金比报道的要多得多。能够必定的是，不只仅是中国正在加快采办黄金。自从美国决定正在俄乌冲突后将美元兵器化后，全球央行的黄金需求激增了五倍，成为金价创下汗青新高的最大推手之一。但这并不是说美国没有囤积实物黄金。相反，只需看看Comex地下各个金库的勾当，就会发觉一些史无前例的工作：从客岁11月（特朗普胜选当月）起头，Comex的黄金呈指数级增加。而上一次呈现这种增加速度是正在2020年3月，其时正在新冠疫情迸发后，全球几乎陷入瘫痪，并激发了汗青性的30万亿美元财务和货泉刺激办法。值得留意的是，取2019年分歧，其时Comex金库拆满“及格”黄金、几乎没有“注册”黄金 。这一次，Comex金库中有相当数量的“注册”黄金。“及格”黄金是指买卖所特许的精辟厂熔铸的同一尺度的金属（黄金为100盎司/块）。这些金属是代表银行或私营单元存放正在买卖所仓库里的，合适Comex的领受尺度，可能将来某个时候注册，未注册时是不成以或许用以对即期合约进行交割的。“注册”黄金则起首必需是及格金属，可是颠末注册，能够用于期货交割。COMEX每日会供给黄金库存数。取没有实物交割的纸黄金分歧，Comex黄金期货是可以或许以实正在黄金结算的合约。也就是说，以2018年为例，Comex黄金交割总量仅为160万盎司（51吨），这意味着99。98%的Comex黄金期货没有进行实物交割。但也许最惹人瞩目的是，这些大规模的黄金堆集是正在谁的金库中进行的。现实上，Comex的大部门黄金买卖仅涉及三个金库：Brinks Co、汇丰银行和此中最大的Comex会员摩根大通的金库。仅“三大巨头”2500万盎司的黄金库存就占Comex所有黄金库存的82%以上，这导致一个令人惊讶的画面：一场史无前例的实物黄金抢夺和，特别是正在摩根大通的金库。综上所述，正在Comex几乎完全位于纽约地下深处的金库系统中，一场发急性的实物黄金抢夺和从2024岁尾起头，并正在12月，特别是本年1月加快。这最终导致了Comex黄金期货和伦敦金之间的价差达到新冠疫情以来最高。并且，因为以前能够交割的大部门黄金现正在都正在纽约地下，而现正在实正黄金欠缺的是纽约，这也难怪美国的黄金期货价钱远高于伦敦，而这取特朗普的关税无关。零对冲认为，虽然《金融时报》对特朗普关税的见地是错误的，但有一件事它提示的对：“很多市场参取者将当前的美国淘金热取新冠疫情期间的环境进行了比力，其时黄金运输的和不确定性导致Comex的黄金库存激增。”创记载的黄金储蓄凡是有一个明白而现实的缘由，这一次的问题是：是什么让世界上最精明的投资者俄然像世界即将到来那样，正在曼哈顿地下约100英尺的地下金库里存放了大量黄金？